工程机械及叉车行业关税影响解读

  美国时间周三(4月2日)，美国总统特朗普在白宫签署两项“对等关税”行政令，宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对多个贸易伙伴征收更高关税。多个方面数据显示，美国对中国/欧盟/巴西/英国/瑞士/印度/韩国/日本/印尼/泰国/越南/柬埔寨实施对等关税税率分别为

  对于中国，除了直接加征34%对等关税至累进税率54%外，对越南等东南亚地区加征一定的关税幅度较大，影响中国企业经由东南亚出口北美。

  加上此次34%关税，工程机械国内对美出口关税达到79%（25%+20%+34%），直接出口成本承受难度大，但几家工程机械对美敞口小：三一重工北美敞口约3%、恒立液压北美敞口约5%、中联重科美国敞口约1%、徐工机械/柳工/山推股份北美敞口均不足2%，对业绩实际影响较小。同时，若被制裁国采取反制措施，利好中国工程机械品牌，将给中国工程机械品牌带来更大的机会。

  此外，工程机械公司海外工厂布局较早，海外产能可降低关税风险，核心关注两个方向：一是有北美工厂、二是有墨西哥（关税豁免）/巴西&土耳其工厂（仅10%关税）。

  的是三一重工和恒立液压：①三一重工：在北美有工厂，未来投产后可达到2000台以上产能，基本能覆盖北美需求。②恒立液压：北美工厂年产值3-4亿元液压件。

  的是恒立液压、中联重科：①恒立液压：墨西哥工厂2025年开始投产，预计年产值20亿元，该工厂具备产品类制造能力。②中联重科：在墨西哥有高机工厂，年产值约10亿元，24年Q3已经全面投产。

  的是中联重科、柳工。①中联重科：巴西、土耳其工厂产品有工起、建起、高机、土方等各种类型的产品，合计产能超30亿元。②柳工：巴西工厂2015年投产，覆盖装载机、挖掘机、压路机、平地机、推土机、滑转装载机、叉车、高空作业平台等全系列产品。

  若关税按最新政策执行，国内叉车出口美国将承担关税79%（25%+10%+10%+34%）。国产双龙头对美敞口个位数，且已有提前备货，影响可控。

  （1）出口端：全球叉车市场结构为欧洲32%、中国27%、美国22%、其他区域20%，美国外市场空间仍然广阔，且海外市场平衡重叉车锂电化率仅约15%，国产叉车较海外品牌优势仍然明显，出海中长期趋势不变。泰国等地建厂同样可服务别的地方增强海外市场影响力，助力份额提升，并辅助切入市场规模更大、利润率更高的后市场。

  （2））内需端，行业景气度、电动化转型与宏观经济活跃度，制造业、物流业景气度挂钩。2022-2024年我国叉车基本以寿命更新、三类车替代手动液压车为主，增量需求有限，电动化进展速度较慢（国内电动化率仅35%、锂电化率还要更低）。

  2025年“两重”“两新”政策将加力扩围，支持全方位扩大内需、支撑经济持续回升向好，可期待后续内需修复趋势。中长期看，物流业智能化转型为大趋势，传统叉车企业具备客户积累、叉车硬件优势，有望脱颖而出，打造智慧物流第二成长曲线。

  本次征收“对等关税”超预期，某些特定的程度上遏制中国出口链，但龙头存在结构性机会。

  针对机械板块，从贸易角度，对美出口占比高的工具五金、高空作业平台短期内受冲击较大，进口自美国占比高的半导体设备、仪器仪表预计受益国产化率提升；从风险偏好角度，预计风险偏好降低，人形机器人板块短期将继续调整但中长期坚定看好，红利资产更加受到市场青睐，比如矿山机械、电梯等；从对冲角度，关注后续内需刺激政策，工程机械、轨交等板块可能受益。

  20250406-东吴证券-机械设备行业跟踪周报：着重关注关税影响装备出海的机遇和挑战；推荐关税影响将加速国产化的半导体设备

  本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A03）

  日方巡逻机尾随中国航母，最近距离仅45米，中国驻日本大使馆回应：日方自卫队飞机闯入，严重干扰中方正常训练。

  天津津南一居民楼惊现国二保红隼，引发“猫头鹰&鸽子”大猜想！路过大娘在线吃瓜问“逮住没”，消防员围堵将其抓住，检查没有受伤后装入袋中。红隼：我不是猫头鹰啦！眼睛也不像鸽子！

  据柘城县纪委监委消息：柘城县住房和城乡建设管理局消防联审联批办公室原负责人杨学亮涉嫌严重违纪违法，目前正接受柘城县纪委监委纪律审查和监察调查。

  全红婵#全红婵 #跳水运动员全红婵 #金句 #全红婵水花消失术 #体育精神永不言

  55岁莫文蔚现身天津街头，发文大赞天津：天津阳光倍儿棒， 津门的热情高涨！6月14日莫文蔚将在天津开演唱会，已官宣嘉宾：为王菲女儿窦靖童 #莫文蔚 #莫文蔚天津演唱会 #窦靖童 #天津dou知道 #天津演唱会

  以色列城市特拉维夫遭无人机袭击，邻国约旦首都响起警报声 约旦称拦截多架进入该国领空无人机

  提醒:这8种饭局去不得。释义:公务接待必须厉行勤俭节约，反对铺张浪费，严控接待范围和接待标准。

  经查，刘艳红丧失理想信念，背弃初心使命，执纪违纪，执法违法，罔顾中央八项规定精神，违规收受礼品，接受可能会影响公正执行公务的宴请;

  中央纪委国家监委网站讯 据海南省纪委监委消息:海南省人民检察院检察委员会专职委员李思阳涉嫌严重违纪违法，目前正接受海南省纪委监委纪律审查和监察调查。